Deutsche Bank ekonomistleri Türkiye'de dolarizasyon eğilimiyle ilgili bir rapor yayınladı.
Ekonomistler yakın vadede TL'ye olan ilginin devam edeceğini ancak dolarizasyon eğilimiyle ilgili risklerin sürdüğünü düşünüyor.
Deutsche Bank Ekonomistleri Yiğit Onay ve Stratejist Christian Wietoska tarafından 5 Mart’ta yayımlanan rapora göre, faizlerin düşmesi yurt içi yatırımcılar arasında yeniden dolarizasyona ve TL üzerinde baskı oluşmasına yol açacak bir gelişme olabilir.
Raporda, Türkiye'de dolarizasyon sürecinin 2024 yılında alınan sıkı para politikası tedbirleri ile önemli ölçüde yavaşladığı hatırlatıldı.
Rapora göre, Mart 2024’te yapılan 500 baz puanlık faiz artırımı sonrası, KKM hesaplarındaki çözülme hızlandı. Bunun yanı sıra, TCMB’nin net rezervleri de iyileşti.
Bu gelişmelerin temelinde ise yerel yatırımcıların TL’ye olan ilgisinin artması, yüksek TL faiz getirileri ve şirketlerin döviz yerine TL borçlanmaya yönelmesi yatıyor.
DOLARİZASYON RİSKİ GÜNCEL
Ancak, bu olumlu tabloya rağmen, raporda yeniden dolarizasyona dönüş riskinin hâlâ gündemde olduğu belirtildi.
Özellikle Şubat 2025’te yerel yatırımcıların döviz talebinin artması, piyasalarda soru işaretleri yarattı.
Analizde de da bu artışın geçici mi yoksa kalıcı bir eğilim mi olduğu sorgulandı.
Deutsche Bank analistleri, bu artışı daha çok sezonluk faktörlere bağladı. Analistler, bu hareketin kalıcı bir döviz talebi değişikliği olmadığını, sadece geçici nedenlerden kaynaklandığını savundu.
Rapora göre, mevsimsel etkiler ve kısa vadeli dalgalanmalar nedeniyle oluşan bu talep artışı, şu an için kalıcı bir trend olarak değerlendirilmiyor. Ancak, yatırımcı güveninde belirgin bir bozulma olması durumunda, döviz talebinin artış eğilimi gösterebileceğini göz ardı etmemek gerekiyor.
Öte yandan Deutsche Bank ekonomistlerine göre, faiz indirimleri dolarizasyonu etkileyebilir. Yani TCMB’nin gelecek aylarda faiz indirimi yapması durumunda, yerel yatırımcıların dövize yönelme ihtimali daha da artabilir.
Ayrıca enflasyon beklentilerinde olası bir kötüleşme ve reel faiz cazibesinin azalması, yerel yatırımcıların dövize yönelmesini hızlandırabilir.
Çin'den tarifelere karşı iç talep önlemiEkonomi
